本文分析了當前醫院資本經營的有利條件,包括產權制度改革和資本市場的發展,為醫院實施資本經營提供了體制基礎,外資和其他社會資本的介入為醫院進行資本經營提供了機遇,聯合重組為醫院進行資本經營提供了有益嘗試,上市融資為醫院進行資本經營提供了新的渠道。闡述了內涵式經營和外延式經營方式的選擇及集權、分權兩種資本經營財務管理模式,提出了資本經營的投融資決策,即建立市場調節型的多元化融資機制、健全項目投資決策分析機制、加強資本經營的財務風險管理。

【關鍵詞】　醫院;　資本經營;　財務管理

資本經營(ｃａｐｉｔａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔ)是醫院將其可支配的一切有形和無形資產及人力資源都視為可以在流通中增值的活化資本,遵循資本安全性、流動性和增值性原則,通過市場機制對資本結構、融資和投資進行嚴格管理和靈活調度,對資源進行優化配置和產業結構的動態調整等多種形式,如收購、兼并、股份制、參股、控股、托管、拍賣、聯合、租賃等,進行有效運作和經營,從而降低風險,提高資產使用效率和效益,最大限度地實現資本增值,增強醫院市場競爭力[1]。作為一種以資本增值為目標的戰略式經營管理思想,資本經營是現代醫院經營發展的趨勢,是醫院優化資源配置、增強發展活力、提高經濟效益的有效途徑。與國外相比,我國醫院大部分都是公立醫院,對資本經營幾乎沒有過多了解,也根本不善于資本經營[2]。隨著我國加入ＷＴＯ以及衛生體制改革的深化、醫院分類管理措施的實施、政府“國退民進”政策的確立、國內外醫院管理公司或財團的進入,資本經營將成為醫院與國際接軌的一個重要途徑,現代醫院必須加強資本經營與財務管理。

一、醫院實施資本經營的現實有利條件

 (一)產權制度改革和資本市場的發展為醫院實施資本經營提供了體制基礎:我國醫院資本經營的出現,是在社會主義市場經濟條件下。國有醫院的產權實現形式可以多樣化,這是進入市場交易的必然結果和承認資本紐帶作用的必然結果。醫院產權制度改革的直接目的是以適應社會主義市場經濟體制和公共財政制度的現代醫院制度,取代傳統封閉落后的醫院制度,實現醫院產權主體多元化,建立法人財產制度,形成合理的法人治理結構和完善的內部運行機制,提高醫院的獨立經營能力、參與市場競爭能力和醫療服務效率與效益[3]。產權清晰、權責明確、政事分開、管理科學、市場有序的現代醫院制度實現了醫院所有權與經營權的分離,確立了醫院民事法律關系主體,使醫院真正成為了自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的獨立法人實體和市場競爭主體,并承擔起創造醫院綜合效益和國有資產保值增值責任。產權制度改革可通過國有民營、股份制、內部職工持股、承包租賃、托管經營、有償出售等方式進行。多元化的產權結構將有助于提高醫院經營效率,完善醫院內部治理結構。隨著醫療服務市場化和醫院產權制度改革的加快,醫院成為獨立經營的法人實體,其經營者必須正視經營,圍繞產品資本、金融資本、知識資本、產權資本進行資本經營。資本市場的完善、機構投資者的參與、金融工具和交易形式的發展,則為醫院進行資本經營提供了更大空間。

(二)外資和其他社會資本的介入為醫院進行資本經營提供了機遇:隨著我國加入ＷＴＯ,國內醫療服務市場的逐步開放,外國資本的進入,公立醫院一枝獨秀壟斷格局的打破,個體、民營、中外合資合作、股份制等營利性醫療機構的出現。衛生系統多種所有制經濟將可以在市場中發揮各自優勢,相互促進,公平競爭,共同發展。醫療衛生領域已是外資和其他社會資本看好的投資熱土,這些資本的介入,不僅意味著醫療市場份額將按照市場機制的原則重新分配;同時也給一些提前感受到危機,并及時調整戰略與產業結構的中國醫院帶來了進行資本經營的機遇。

(三)聯合重組為醫院進行資本經營提供了有益嘗試:鑒于外援有限,部分醫院開始主動出擊。以神經外科聞名海內外的上海華山醫院,根據本院床位不能滿足患者需求的狀況,主動對與自己主營業務相關的普陀、浦南和伽瑪刀醫院進行重組,設立分院,并將自己的專家也分別派駐到各分院,分院完全按“華山”模式管理,并統一用“華山”字號。利用分院的閑置資源,華山醫院新增病床285張,相當于再生了一個神經外科。除縱向聯合之外,按同類醫院進行橫向重組也是現代醫院在資本經營中運用較多的一種模式。這種重組能產生一定規模效應,通過對藥品、醫療器械、醫用材料等集體采購,可大大降低成本,而相同的管理模式,也可實現醫療資源共享。

(四)上市融資為醫院進行資本經營提供了新的渠道:隨著衛生改革的深入,醫院籌資的主渠道已經是市場而不是政府,醫院必須丟掉幻想,在搞好生產經營的基礎上,開發醫院資本經營的新渠道。醫療服務行業與資本市場的緊密結合,既能實現資本贏利的目的,又能達到壯大醫療服務產業的目的,最終實現雙贏。在完善的資本市場上,資本可以自由流動,股東對于醫院經營狀況,就擁有用資本投票的權力,從而促使醫院經營者不斷改善經營狀況,爭取更多資本,包括民營資本,實現產權多元化。同時,資本市場的完善,對于股東之間也形成了較強的競爭性,多元化的投資渠道使股東不會過度集中,可以有效防止大股東為了自身利益侵害其他利益主體權益的行為。通過股票上市,醫院可利用資本市場解決資金不足的問題。目前,國內醫療服務市場總體上仍處于不斷擴張階段,醫療服務業還不是充分競爭的行業;部分醫院競爭意識較差,規模不經濟,服務產品單一,管理混亂,運行成本較高,經營效率和效益較差[4]。而國內資本市場一些上市公司看到了醫療服務業的發展空間和可預見的能夠提供穩定利潤、充足現金流以及稅收優惠等優勢,開始進入醫療服務行業。目前,已有民營醫院集團在證券市場中上市融資,而且也有上市公司為企業轉型而準備收購醫院,如萬杰高科、長安信息、三九醫藥、同仁堂、浙江廣廈、金陵藥業等。

二、醫院資本經營方式的選擇

資本經營全過程,始終堅持以提高經濟效益為中心,以提高資本經營質量為重點,追求資本價值增值最大化和經營貢獻最大化。醫院資本經營的方式主要包括:①內涵式經營:即通過內部融資和資本存量結構的合理調整、盤活用足現有資本的方式,滿足醫院生產經營需要;②外延式經營:即擴大融資規模,通過資本增量來擴大生產經營場所,增加人力、物力,以實現醫院擴大再生產。對于優勢醫院而言,由于其條件較為優越,如市場占有率高、規模效益明顯等,應進一步壯大規模、穩固競爭實力。這類醫院宜采用股票上市、控股擴張、收購兼并、跨國投資等方式或方式組合實施資本經營。對于劣勢醫院而言,其經營狀況不佳,宜采用租賃、托管、聯合、債務重組、轉讓閑置資產等方式實施資本經營。對于優而無勢醫院,即達不到優勢醫院條件、但產品切合市場需求、技術設備較好的醫院,為將醫院做大、增強實力,宜采用參股聯合、無形資產資本化、外資嫁接改造等形式。對于扭虧無望、嚴重資不抵債的醫院,則宜采用拍賣出售、破產重組等形式。醫院應根據自身情況,遵循資本經營規律,選擇適宜的資本經營方式,積極有效地進行資本運作。醫院應基于內部條件和外部環境的變化,適時調整資本經營的方向、形式和方式,才能把握好市場機會,提高經濟效益。醫院若盲目加大資金投入,又會增加經營成本,無利可圖。醫院規模是否適中、服務定位是否準確、環境設計是否對路、能否滿足患者需求等,要精心設計、通盤考慮,以免投資失誤。

三、醫院資本經營的財務管理

(一)財務管理體制和財務監控模式:隨著衛生體制改革的深化,一些醫院為了擴大經營規模,或使醫院可持續發展,采取投資或控股等方式,兼并多個醫院成為其分院或子醫院,使原醫院壯大成為較大規模的集團醫院。對于資本經營所涉及的財務管理體制和監控模式來說,有集權與分權之分,醫院應結合環境,做出適合資本經營的選擇。①集權代表統一管理,分醫院所有重大財務決策權都集中在總醫院,總院向分院委派財務總監或財務主管。這種模式有利于集團醫院統一調度和靈活運用資產資源,實行預算控制,但不利于發揮分醫院經營積極性。②分權模式下,總醫院對分醫院的經營一般不予過問,僅保持對目標利潤的追索權和定期的審計監督。該模式有利于調動分醫院的經營積極性,但在制度不健全和審計不完備時,容易導致集團醫院對下屬醫院的財務失控,實質上是資本紐帶的脫節。

(二)資本經營的投融資決策:1.建立市場調節型的多元化融資機制:我國政府舉辦的非營利性醫院補償有三大渠道,即財政、醫療服務價格和藥品加成。實際上,政府對醫院投入正日漸萎縮,財政補助在醫院補償中的作用甚微,醫療服務價格和藥品加成已成為醫院絕對重要的籌資來源。財政補助比重的持續下降,對醫院自我運營和多渠道籌資發展的要求就越來越高。在經濟日益貨幣化、信用化和證券化的進程中,醫院必須建立以市場調節為主導的新型融資機制,搞好外源融資。在美國,政府醫院收支由政府財政負擔。非政府的非營利性醫院,債權融資是其主要籌資方式,其中包括醫院向銀行借款、發行債券、融資租賃、商業信用等多種形式。營利性醫院通常采用將醫院的產權轉換成股權的股票融資方式,包括吸引聯營投資、發行股票、利用外資等[5]。在產品經營方式下,有發行股票、發行債券、銀行貸款、融資租賃、商業信用等融資方式,它們都與醫院產品經營的特征相關,主要滿足產品生產經營的需要。當資本經營涉及產權交易問題時,通常有現金支付、股票支付、債務支付以及混合證券等多種形式。非營利性醫院可發行債券吸引社會投資,也可通過銀行貸款、接受社會捐贈、購買國債融資;營利性醫院則可發行股票融資。醫院在選擇融資方式時,應保證在實現資本經營戰略后,所選融資方式不會對醫院發展造成障礙。醫院負債經營必須適度,舉債額度應建立在投資回報和償還能力的基礎上,以免為債務所困而自食其果。2.健全項目投資決策分析機制:政府舉辦的非營利性醫院在保證其公益性質和收益全部用于衛生事業發展、保證投資安全性、保證國有資本的保值增值的原則下,也可進行投融資活動。非營利性醫院可將其收支結余、閑置房屋和設備等固定資產以及專有技術、人才優勢、商譽、