與往常的大手筆相比，華源集團(tuán)收購(gòu)上海醫(yī)療器械集團(tuán)也許由于是一次并購(gòu)金額不大的關(guān)聯(lián)交易，而沒(méi)有引來(lái)更多的關(guān)注。日前，從華源方面了解到，這場(chǎng)“不起眼”的并購(gòu)已悄然結(jié)束。

可能的醫(yī)械老大？

去年１０月，上海醫(yī)藥一則公告稱(chēng)，擬以１．２５億元人民幣的價(jià)格向華源集團(tuán)旗下的華源生命轉(zhuǎn)讓其持有上海醫(yī)療器械集團(tuán)５０％的股權(quán)。此項(xiàng)收購(gòu)?fù)瓿珊螅捎谏虾ａt(yī)療器械集團(tuán)另外５０％的股份屬于上海醫(yī)藥集團(tuán)，因此，實(shí)際上華源生命將掌握上海醫(yī)療器械集團(tuán)全部的股份。

華源生命公司執(zhí)行董事長(zhǎng)于明德近日透露，“華源生命對(duì)上海醫(yī)療器械集團(tuán)的收購(gòu)已于２００４年底完成。”由于華源生命不是上市公司，因而這一消息遲遲沒(méi)有公開(kāi)。

據(jù)了解，上海醫(yī)療器械集團(tuán)是上海醫(yī)藥與上藥集團(tuán)于２００１年合資改制組建的企業(yè)。產(chǎn)品包括醫(yī)療器械、器具、醫(yī)用高能射線(xiàn)設(shè)備、醫(yī)用Ｘ射線(xiàn)設(shè)備以及超聲診斷裝置等。

于明德說(shuō)，上海醫(yī)療器械集團(tuán)進(jìn)入華源生命后，將集中到華源生命下面的醫(yī)療器械事業(yè)部運(yùn)作。“將來(lái)華源生命會(huì)用很大的精力把醫(yī)療器械集團(tuán)和華源現(xiàn)有的業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，從而形成華源在醫(yī)療器械領(lǐng)域的新優(yōu)勢(shì)。”

他進(jìn)而解釋說(shuō)，按照目前的思路，華源生命擁有具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的伽瑪?shù)逗臀⒉岑焹x等一系列優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，而這些與上海醫(yī)療器械集團(tuán)Ｘ射線(xiàn)方面的業(yè)務(wù)在生產(chǎn)和應(yīng)用上存在共性和聯(lián)系，所以考慮通過(guò)兩廂對(duì)接進(jìn)行重新整合。

事實(shí)上，這也符合華源醫(yī)療器械板塊早先的定位。據(jù)華源內(nèi)部人士稱(chēng)，腫瘤診斷和治療設(shè)備是目前醫(yī)療器械市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比較大，所以，一直以來(lái)，華源醫(yī)療器械板塊都期望以此作為其發(fā)展特色和切入口。

業(yè)界更進(jìn)一步的猜測(cè)認(rèn)為，華源下一步很可能通過(guò)對(duì)北京醫(yī)藥集團(tuán)的整合，進(jìn)一步擴(kuò)充其在醫(yī)療器械領(lǐng)域的勢(shì)力，從而至少在規(guī)模上問(wèn)鼎國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的老大。

對(duì)此，于明德謙虛地笑稱(chēng)：“在國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)中稱(chēng)老大，還不敢這么說(shuō)，只能說(shuō)我們扮演著一個(gè)十分重要的角色，我們還在努力。”至于整合北藥醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，他表示，目前還沒(méi)有提到華源生命的議事日程上來(lái)，待新的發(fā)展戰(zhàn)略制定以后才能確定。

有證券分析人士認(rèn)為，“這種猜測(cè)是完全有可能的”。這是因?yàn)樵卺t(yī)療器械業(yè)務(wù)上，華源和北藥雙方的確存在很多互補(bǔ)性，而且也符合華源目前的整合思路。如果目標(biāo)鎖定中小醫(yī)院，或是把低端產(chǎn)品做大，對(duì)于華源不能說(shuō)沒(méi)有機(jī)會(huì)。

收購(gòu)背后有隱情？

然而，這場(chǎng)收購(gòu)似乎并沒(méi)有因?yàn)橐驯焕砬辶说恼厦}絡(luò)而被廣泛看好。

“從整合銷(xiāo)售渠道上看，將有互補(bǔ)性的產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)接有利于有針對(duì)性地集中資金和人力”，海通證券的楊建弟分析說(shuō)。他認(rèn)為，醫(yī)療器械屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品升級(jí)換代快，后續(xù)發(fā)展需要大量技術(shù)、資金和人才資源。上海醫(yī)療器械集團(tuán)目前的產(chǎn)品多屬于中低端產(chǎn)品，技術(shù)層次不高，公司的科技人才比較缺乏，主業(yè)盈利能力相對(duì)較弱。“從全盤(pán)看，華源整合醫(yī)療器械業(yè)務(wù)要完全達(dá)到預(yù)期效果并不容易。”

興業(yè)證券的一位分析師也同意上述觀點(diǎn)，他同時(shí)指出，華源在醫(yī)療器械市場(chǎng)上的品牌知名度有限，整合缺乏優(yōu)勢(shì)。“一般國(guó)企集團(tuán)在體制上不會(huì)那么靈活，下屬很多企業(yè)都是單獨(dú)核算的。即使整合過(guò)來(lái)，在經(jīng)營(yíng)管理上到底能控制多少也很難說(shuō)，弄不好就只是合并報(bào)表而已。”

那么這場(chǎng)收購(gòu)的真正意義是什么？另一位分析人士的揣測(cè)給人們提供了更大的想象空間。

他認(rèn)為，實(shí)際上此次收購(gòu)背后，華源可能更多的是基于全盤(pán)整合上市的考慮。一直以來(lái)，華源如何推動(dòng)上藥集團(tuán)和華源生命上市都為業(yè)界所關(guān)注。種種跡象表明，華源集團(tuán)醫(yī)藥業(yè)務(wù)將主要圍繞華源生命和上藥集團(tuán)兩個(gè)平臺(tái)進(jìn)行整合，其中，制藥和流通業(yè)務(wù)主要集中到上藥集團(tuán)，而醫(yī)療器械和醫(yī)療健康業(yè)務(wù)則主要通過(guò)華源生命來(lái)運(yùn)作。上藥集團(tuán)整體上市幾已成定局，而華源生命盈利能力不強(qiáng)，整體上市還不成熟。因此有消息稱(chēng)，華源生命有將現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行資源重組后逐項(xiàng)分拆上市的想法。

如果這個(gè)消息屬實(shí)，那么這次收購(gòu)上海醫(yī)療器械集團(tuán)就意味著是華源生命資源整合、培育實(shí)力準(zhǔn)備分拆上市的開(kāi)始。

于明德表示，上述整合思路的分析“有一定根據(jù)”。但他指出，“國(guó)資委一直主張整體上市”，包括醫(yī)療器械在內(nèi)的主要業(yè)務(wù)分拆上市可能性不大。