在政府醫(yī)療衛(wèi)生體制改革思想主導(dǎo)下，醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)幾年將發(fā)生巨變，并由此衍生出一系列投資機(jī)會(huì)。反商業(yè)賄賂將成為長(zhǎng)效政策，藥品銷(xiāo)售居間人的空間越來(lái)越窄，一些藥企被迫退出醫(yī)院市場(chǎng)，2-3年內(nèi)醫(yī)院用藥習(xí)慣將逐步向市場(chǎng)化需求變化；藥品價(jià)格也將回歸自然，處方藥所包含的40％的銷(xiāo)量和價(jià)格泡沫逐步被擠壓；過(guò)去具有優(yōu)勢(shì)品種、走學(xué)術(shù)推廣之路的制藥企業(yè)將在處方藥市場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)，雖然銷(xiāo)量不會(huì)有很大上升甚至不會(huì)上升，但處方藥的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用會(huì)有較大下降，此外可能獲得居間人出局讓出的市場(chǎng)份額。

OTC中的藥用消費(fèi)品行業(yè)值得關(guān)注

因?yàn)獒t(yī)院市場(chǎng)發(fā)展空間受到擠壓，部分藥企轉(zhuǎn)戰(zhàn)OTC市場(chǎng)和第三終端（鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)）。1990年我國(guó)OTC銷(xiāo)售規(guī)模僅19億元，2005年接近800億元，15年OTC消費(fèi)復(fù)合增長(zhǎng)率為28％。OTC藥品能滿(mǎn)足消費(fèi)者的自我保健和自我診療需求，預(yù)計(jì)未來(lái)OTC市場(chǎng)將保持14-15％的增速。但是，我們認(rèn)為OTC銷(xiāo)售完全是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)需要長(zhǎng)期市場(chǎng)積淀，過(guò)去十幾年OTC市場(chǎng)經(jīng)過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)沉淀了一批優(yōu)秀藥企，新的企業(yè)進(jìn)入壁壘越來(lái)越高，其中包括資金成本和時(shí)間成本。OTC中的藥用消費(fèi)品最值得關(guān)注。藥用消費(fèi)品目前市場(chǎng)容量?jī)H20億元，預(yù)計(jì)在終端網(wǎng)絡(luò)成倍增長(zhǎng)和醫(yī)藥企業(yè)按消費(fèi)品模式運(yùn)作帶動(dòng)下，未來(lái)5年增長(zhǎng)幅度超過(guò)10倍，市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)200億元。“王老吉”涼茶等類(lèi)似藥用消費(fèi)品也會(huì)在飲料市場(chǎng)出現(xiàn)井噴。

有價(jià)疫苗市場(chǎng)前景誘人

雖然政府對(duì)計(jì)劃內(nèi)疫苗投入加大，但計(jì)劃內(nèi)疫苗對(duì)于經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)利益較低，難以形成較高的積極性，隨著計(jì)劃內(nèi)疫苗覆蓋率逐步到位，1-2年內(nèi)計(jì)劃內(nèi)疫苗景氣度會(huì)大大降低。但疫苗是疾病防控重要有效的手段，疫苗生產(chǎn)企業(yè)正在積極投入有價(jià)疫苗研發(fā)和生產(chǎn)，并從終端拉動(dòng)市場(chǎng)消費(fèi)，未來(lái)有價(jià)疫苗前景誘人。我們認(rèn)為，產(chǎn)品創(chuàng)新將決定有價(jià)疫苗的贏利能力。

醫(yī)藥分銷(xiāo)企業(yè)將分享“蛋糕”

通過(guò)不斷兼并重組壟斷化、企業(yè)寡頭化、經(jīng)營(yíng)規(guī)模化是國(guó)際醫(yī)藥分銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)的總體特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)。美國(guó)醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)經(jīng)過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)，形成Mckesson、Cardinal、ABC占美國(guó)藥品市場(chǎng)份額95％以上高度集中的產(chǎn)業(yè)格局。日本醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)也是通過(guò)兼并重組逐步壯大，前三大藥品分銷(xiāo)企業(yè)Mediceo、Suzuken、Alfresa市場(chǎng)份額超過(guò)75％，前75家藥品分銷(xiāo)企業(yè)市場(chǎng)份額超過(guò)95％。中國(guó)醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)未來(lái)幾年總體發(fā)展趨勢(shì)是集中度不斷提高，區(qū)域性分割局面有所打破，但仍主要呈區(qū)域性分布，其中國(guó)藥集團(tuán)的內(nèi)部資源整合、華潤(rùn)可能以上海醫(yī)藥為平臺(tái)整合華源醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，行業(yè)盈利模式變化將可能催生大的醫(yī)藥分銷(xiāo)企業(yè)。中國(guó)最終將走向醫(yī)、藥分業(yè)，我們認(rèn)為中國(guó)醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的格局將會(huì)類(lèi)似日本，前3-4家占四分之三以上市場(chǎng)份額，前幾十家占95％以上市場(chǎng)分額，因此醫(yī)藥流通業(yè)將會(huì)是醫(yī)藥行業(yè)整合最快的行業(yè)。此外，醫(yī)院藥品銷(xiāo)售居間人70％的市場(chǎng)份額逐步讓出，大型醫(yī)藥分銷(xiāo)企業(yè)品牌強(qiáng)、品種多，在分享該市場(chǎng)中占有優(yōu)勢(shì)。

跨國(guó)藥企帶來(lái)OEM生產(chǎn)和研發(fā)環(huán)節(jié)機(jī)遇

由于印度制藥業(yè)環(huán)境大不如前，一些跨國(guó)藥企的OEM生產(chǎn)正在從印度轉(zhuǎn)向中國(guó)，估計(jì)2007年從中國(guó)采購(gòu)量為100億片，2-3年內(nèi)每年將達(dá)到300億片，由于生產(chǎn)基地需要通過(guò)跨國(guó)藥企銷(xiāo)售國(guó)家的藥品生產(chǎn)認(rèn)證，其中難度最大的是美國(guó)的FDA認(rèn)證，一些跨國(guó)藥企可能投資到中國(guó)幫助部分企業(yè)進(jìn)行認(rèn)證。

醫(yī)藥行業(yè)的高附加值環(huán)節(jié)是藥品研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)。跨國(guó)藥企的資金正不斷流向國(guó)內(nèi)藥品產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值環(huán)節(jié)，走向研發(fā)本土化。首先，中國(guó)新藥研發(fā)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了較大變化：政府逐步重視新藥研發(fā)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)趨于嚴(yán)格；國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施基本完善；一大批年輕的中國(guó)留學(xué)生和科學(xué)家從歐美學(xué)成回國(guó)，中國(guó)擁有大量低成本高素質(zhì)的醫(yī)藥研發(fā)人才；中國(guó)新藥研發(fā)臨床費(fèi)用低，病例豐富。其次，藥品研發(fā)難度日益加大，特別是藥品臨床費(fèi)用高企、成功率低，推動(dòng)了跨國(guó)藥企尋求在有資源的地區(qū)設(shè)立研發(fā)分支機(jī)構(gòu)。此外，中國(guó)作為潛在的藥品消費(fèi)大國(guó)，跨國(guó)藥企針對(duì)龐大的需求也非常有必要設(shè)立針對(duì)性的研發(fā)分支機(jī)構(gòu)。