上個世紀(jì)80、90年代，走在四川宜賓的街頭，還鮮有看見口腔醫(yī)院的招牌。雖然何大慶的家人要鑲假牙，但那時是“一件小事情、小開銷”。

　　直到口腔醫(yī)療器械進(jìn)入第二類醫(yī)療器械產(chǎn)品目錄后，大多數(shù)老百姓的“假牙”從小作坊、路邊小攤移到了車間廠房出品。這時，何大慶也轉(zhuǎn)身成為成都口口齒科技術(shù)有限公司、成都口口義齒制造有限公司的總經(jīng)理。
此后，人們開始考慮假牙的材料是否合格、汞含量是否超標(biāo)、牙齒形狀是否適合自身口腔等問題，口腔醫(yī)院也開始以“高貴范兒”佇立鬧市街頭。

　　資本殺入醫(yī)療器械

　　假牙僅僅是中國醫(yī)療器械發(fā)展的一個縮影。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年中國醫(yī)療健康領(lǐng)域共披露了132起投資事件，投資金額累計達(dá)到13.03億美元，投資金額和案例數(shù)雙雙達(dá)到歷史新高。

　　然而在剛剛過去的11月，上述投資金額紀(jì)錄迅速被打破。清科數(shù)據(jù)庫的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示了VC/PE角逐醫(yī)療健康市場的熱情：2011年1-9月所披露的投資金額達(dá)到35.24億美元，這一數(shù)值是2010年全年的2.7倍，“投資金額出現(xiàn)顛覆性增長?！?/P>

　　據(jù)公開發(fā)布的資料顯示，在全國基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的醫(yī)療器械和設(shè)備中，有15%左右是20世紀(jì)70年代前后的產(chǎn)品，有60%是20世紀(jì)80年代中期以前的產(chǎn)品，它們更新?lián)Q代的過程又是一個需求釋放的過程，將會保證未來10年甚至更長一段時間中國醫(yī)療器械市場的快速增長。

　　從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，僅考慮以醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械為代表的醫(yī)療健康制造業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模，2010年1月-11月就達(dá)到1.17萬億元。

　　正是巨大的財富蛋糕引來VC/PE追隨的腳步。

　　科技部相關(guān)人士表示，科技部重點專項《醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展專項規(guī)劃2011-2015》已經(jīng)完成，在廣泛征求醫(yī)療器械企業(yè)意見后將于近期出臺，這將使中國醫(yī)療器械行業(yè)得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

　　針對愈發(fā)頻繁的醫(yī)療健康投資，衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心主任張振忠表示，未來5-10年，藥品研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械本地化的研發(fā)與生產(chǎn)、服務(wù)于高端醫(yī)療的醫(yī)院、直接服務(wù)于醫(yī)療衛(wèi)生的信息產(chǎn)業(yè)和健康保險5大領(lǐng)域?qū)⒆钣邪l(fā)掘價值。

　　VC/PE圍獵醫(yī)療健康企業(yè)

　　有數(shù)據(jù)顯示，中國70%以上的已上市醫(yī)藥企業(yè)得到過VC/PE直接或間接的支持。

　　而現(xiàn)在，VC/PE爭奪醫(yī)療健康企業(yè)更進(jìn)入白熱化階段。

　　IDG資本投資12家企業(yè)、NEA投資6個項目、建銀國際投資12個項目、清科集團(tuán)投資4個項目，而鼎暉投資、紀(jì)源資本、百奧維達(dá)中國基金、賽富亞洲、盤古創(chuàng)富投資也是戰(zhàn)果卓著……

　　在這一波醫(yī)藥企業(yè)的崛起中，與其他國家相比，中國企業(yè)潛力優(yōu)勢明顯。

　　IDG合伙人IDG章蘇陽說：“此前國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)成功上市吸引了一批海外有技術(shù)、有項目的人到中國創(chuàng)業(yè)，同時巨大的市場讓生物醫(yī)藥企業(yè)加速奔跑，會不斷成長出好企業(yè)?！?/P>

　　很多VC追著企業(yè)問何時進(jìn)行下一輪融資，優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)甚至面對創(chuàng)投“時常打電話過來問”的少見情景。

　　除跟投外，更多的VC/PE還是希望在這一波浪潮中找到自己的“黑馬股”。VC/PE甚至奔波在二三線城市、尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)、挖掘投資金礦。

　　在選擇過程中，什么樣的企業(yè)會進(jìn)入VC的法眼？

　　創(chuàng)新型、研發(fā)型醫(yī)療健康企業(yè)受到追捧。

　　此外，“創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊質(zhì)量”是盤古創(chuàng)富投資管理有限公司副總經(jīng)理及醫(yī)療基金合伙人徐天宏極為看重的因素。

　　徐認(rèn)為，醫(yī)藥有別于其他行業(yè)，僅靠一個領(lǐng)軍人物很難成功，更多依賴團(tuán)隊的集體力量，“雖然醫(yī)藥行業(yè)也期待喬布斯、馬云這樣的翹楚，但是更多時候醫(yī)藥企業(yè)需要一個既擁有技術(shù)、又懂得商業(yè)運作的團(tuán)隊領(lǐng)跑，避免單打獨斗?！?/P>

　　醫(yī)藥航母呼之欲出

　　找到令人滿意的項目、企業(yè)、團(tuán)隊僅是VC/PE在醫(yī)療健康行業(yè)的第一訴求。

　　“更深層次的，投資人在內(nèi)部探討的話題是，資本如何促進(jìn)行業(yè)形成集中度，把中國的醫(yī)療健康企業(yè)做大做強(qiáng)?！本哦ν顿Y管理有限公司合伙人禹勃向《投資與合作》記者表示。

　　在商業(yè)史上，當(dāng)一個國家處于上升期時，某一個行業(yè)會在一個階段涌現(xiàn)出一批偉大的人物或企業(yè)。中國的互聯(lián)網(wǎng)曾經(jīng)上演過這樣一幕，而現(xiàn)在，在投資人眼中，醫(yī)療健康行業(yè)也將迎來這樣的大潮。

　　此前，有業(yè)內(nèi)人士分析，中國的醫(yī)藥工業(yè)2009年實現(xiàn)了3個突破：一是總產(chǎn)值突破了萬億，二是行業(yè)總體的利潤超過了千億，三是出口藥品突破了千億。“這表明我們很可能在10年內(nèi)趕上歐洲，成為世界上第二大醫(yī)藥產(chǎn)品的消費國家。”這個發(fā)展過程一定會產(chǎn)生非常了不起的企業(yè)。

　　從企業(yè)的角度來看，醫(yī)藥界資深人士、iDNA益基生物科技有限公司總裁周慧君認(rèn)為，中國打造醫(yī)療健康行業(yè)的旗艦企業(yè)，潛力和發(fā)展空間巨大。

　　周舉例說：“并購中國生物后的國藥集團(tuán)有望沖擊成為世界第一梯隊的醫(yī)療企業(yè)，我們把國藥集團(tuán)現(xiàn)在的市值和全球醫(yī)藥市值最大的輝瑞公司相比，這就是中國醫(yī)藥企業(yè)的增值空間?！?/P>

　　禹勃分析說，美國和日本前三大藥企占本國該行業(yè)產(chǎn)值半數(shù)以上，與這兩個國家相比，中國排名前三位的藥企產(chǎn)值在行業(yè)中所占比重相去甚遠(yuǎn)，“在行業(yè)集中的過程中，VC/PE一定會培養(yǎng)出偉大的企業(yè)?！?/P>

　　徐天宏希望，除資本之外，VC/PE能帶來更多價值，如專業(yè)的管理、幫助企業(yè)開拓國際市場，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，在打造中國醫(yī)療健康企業(yè)航母過程中，發(fā)揮VC/PE不可替代的作用。

　　并購或?qū)ⅰ芭R門一腳”

　　VC/PE清楚地知道，“十二五”推動下的醫(yī)療健康行業(yè)不斷走向集中，像是一場長距離賽跑。

　　目前國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)有4700多家，而美國只有幾百家；國內(nèi)的醫(yī)藥流通企業(yè)更有13000家之多，徐天宏認(rèn)為，未來中國的發(fā)展趨勢肯定是要通過不斷并購，將醫(yī)藥企業(yè)和醫(yī)藥流通企業(yè)的數(shù)量縮小，部分企業(yè)做強(qiáng)做大，部分企業(yè)銷聲匿跡。

　　“左手資本，右手收購?！敝袊t(yī)藥行業(yè)快速大規(guī)模整合時代即將拉開，而并購將成為這個時代的資本特征之一。

　　“平均每四天并購一個企業(yè)。”在禹勃的眼中，未來很短的時間里面，最快進(jìn)入行業(yè)的并購資本，不會低于上千億元的規(guī)模。同時，更多的國有資本和境外資本正等待進(jìn)入醫(yī)療健康領(lǐng)域的機(jī)會。

　　對中國醫(yī)療健康企業(yè)來說，未來的并購并不僅限于國內(nèi)，在美國及西方其他一些發(fā)達(dá)國家也有很多的并購機(jī)會。

　　徐天宏實地考察后發(fā)現(xiàn)，美國的制藥和醫(yī)藥行業(yè)多少有點哀鴻遍野的味道，對于國內(nèi)有一定實力的企業(yè)來說，一些擁有良好專業(yè)技術(shù)、估值較高的美國中小企業(yè)，是非常好的并購對象。“通過并購，我國的企業(yè)能夠較快地擴(kuò)充產(chǎn)品線。”

　　此外，跨過醫(yī)療健康企業(yè)層面，來看看潛伏在醫(yī)療健康行業(yè)的VC/PE。他們投資，但也希望有一天可以功成身退，如果IPO的道路比較坎坷的話，并購倒不失為一種選擇。

　　目前，中國企業(yè)IPO個數(shù)連續(xù)4個月銳減，海外IPO退出渠道不斷受阻，境內(nèi)IPO數(shù)量也出現(xiàn)大幅下滑，VC/PE單純依靠IPO退出的方式需轉(zhuǎn)變，而并購也的確是個不錯的選擇。

　　在醫(yī)療業(yè)，如果VC/PE退出順利，將會有更多的大佬們手握巨資，到這個行業(yè)“潛伏”起來。