醫療創投公司維梧（VIVO）聯合創始人孔繁建是不折不扣的專家型投資者。他在大陸出生，臺灣長大，1970年代在美國加州伯克利大學獲得生物學博士后，曾經參與創辦過三家美國生物科技公司。而其領導的維梧投資團隊也多為醫藥專業背景。

　　VIVO在拉丁語中意為“生命”，這也暗示著維梧專注于健康相關產品的投資。目前這家專業創投管理的10億美元的基金，其中約4成投資于中國市場。近兩年來，中國醫療產業發展迅猛，國內醫療企業IPO數量上升明顯，醫療健康產業已成為VC投資的重點。最近，《環球企業家》就醫療行業投資專訪了孔繁建。

中國健康產業在過去五年進步很快，在全球范圍內都是成長的火車頭。今年年初，中國健康產業打敗德國成為第三位，位居美國和日本之后，預計會在2015或者2018年超過日本成為全球第二名。無論是國際資金，還是國內資金，對中國健康產業都非常重視。我們現在的投資60%在美國，剩下40%都在中國。

　　維梧的投資主題分為兩類，一類是讓人活得更久，一類是讓人活得更好。前者是比較傳統的投資主題，即治命的產品，我們在美國的投資主要就集中在新藥和創新的治療器材；但現在年輕人越來越注重生活品質，后者代表的消費醫學，即如美容整形產品，治療不孕的藥品、除毛產品等，也是我們的投資范圍。

　　在美國，維梧喜歡從零開始投資一家公司，以產品創新為導向。但因為做創新藥的周期非常長，風險非常大，但如果不做創新藥，未來成長倍數又少，所以只有早期公司晚期產品我們才會投。舉個例子，有一種很難治的病是酒糟鼻，美國費城有一個皮膚科醫生發現，鼻塞噴劑里有讓血管收縮的成分，他把這種成分放進油膏里，涂到病人的臉上，結果治愈了病人。而鼻塞噴劑是得到美國FDA批準的OTC藥品，安全性很高。于是我們聯合另外兩家公司投資了他1600萬美元，不到兩年產品就做完臨床二期，后來這家公司以6.5億美元被收購。

　　投資中國市場的醫療健康產業與美國不同。中國市場成長太快，企業老板每天想的不是花多少錢去做研發，而是需要多少錢去開發市場。由于大環境不允許創新，所以大多數人采用的是拿來主義，拿大醫藥公司的資產又比較難，真正的機會是歐美的中小企業。而維梧在美國投資了100多家醫療健康企業，這些企業又想進入到中國市場，我們正好可以起到橋梁作用。

　　所以我們在中國的策略是尋找高成長公司，幫助這些成長型公司尋找合適的國際產品和引進技術。

　　維梧的“橋梁”戰略，就是要幫助中國企業做戰略的轉型和產業的升級，用國外資源來幫助他們成長。比方說，去年我們投資了長樂長生，這是中國第二大人類疫苗企業。他的現金流非常好，不需要現金，但缺好的乙肝疫苗產品：在中國打乙肝疫苗，如果忘了打第三針很容易就前功盡棄。而在美國，我們恰好之前投資過一個上市企業，它有第二代創新乙肝疫苗技術，只需要打兩針就能終生免疫。疫苗是很特殊的行業，從提交申請到批準下來需要7到8年，而且很難被批準。這也是為什么長樂長生愿意和維梧合作的原因，相當于拿美國的雞孵中國的蛋。

　　在中國做醫療健康行業投資有很多困難，各個地方政府都有不同的政策，投資周期很長。我們從2006年年底開始在國內布局，但直到2009年年初才投資了第一家公司康輝醫療，在美國做一個案子是3到6個月，中國差不多要6到18個月。不過，任何一個醫藥公司的CEO都很清楚自己未來的成長性會在哪里，如果他認為你能雪中送炭，溝通就很容易。另外，投資中國企業時選擇管理團隊很重要，因為在美國換管理團隊很容易，在中國換管理團隊就非常艱苦。所以我們在中國投資時，對CEO的評估非常慎重。這是我們學習到的一個經驗。

　　目前維梧在中國的投資主要涉及藥品、疫苗生產、醫療器械和原料藥生產等。目前中國在醫藥行業研發費用總體投入仍不高，醫藥開發領域還以原材料出口為主，而為了提高了附加值，將來的發展方向和重點在于研發高端藥上。美國的藥品70%來自中國，其中大多是原料藥和片劑，真正高利潤的是注射用的仿制藥，只不過生產標準很高，原料很難拿到，但在未來3到5年，中國應該會有一批創新型藥企出來。

　　考慮到目前中國的醫改政策中將地方和縣級醫療作為發展的重點，醫院中大批老舊的醫療器械將被替換，造成未來中國在醫療器械方面形成巨大的缺口。小的醫療器械公司也比較容易出售，而大藥企要在中國通過并購退出就比較難。另外，皮膚科藥品以及罕見病藥品領域機會也會很多。維梧不太投資醫療服務領域，這個領域的問題在于容易暴漲暴跌，而且不容易擴大規模。

　　醫藥投資要經歷起大起大落很經得起挑戰才能來做。因為涉及到很多專業性知識，我們的團隊要求有醫藥背景，有生物背景，最好有醫藥行業背景。這個行業決定了我們走精品路線，不能為了投資的量而把質犧牲掉。健康產業跟TMT行業不一樣，iPad不能用換一個就可以，但藥不行。我們運作的哲學就是誠實，不能有任何欺?騙。

　　維梧可能是唯一能夠在中國和美國都擁有非常強的隊伍、能夠在兩個市場之間創造很高協同效益的醫療健康產業投資公司。我們在中美兩地都有團隊，但實際上這是一個團隊，激勵標準相同，決策也是兩地一起開會討論。在維梧，任何一個案子都會有兩地的合伙人一起參與，這也使我們可以非常方便地實現兩地的協作